Какво да очакваме от пазарите през 2013 година?

Коментар за Profit.bg

От гледна точка на инвестициите в стоки 2013 може би няма да е най-успешната година, поне за петрола и основните суровини. За златото и щатския долар обаче предстоящите 12 месеца могат да се окажат по-успешни. Това е така, понеже през следващата година глобалното възстановяване вероятно ще премине на по-ниска предавка главно заради забавянето, което наблюдаваме в Китай. В същото време Европа едва ли ще успее да намери точния механизъм за справяне с набиращата скорост дългова криза, а САЩ са на прага на фискалната пропаст и реалната опасност от рецесия.

Разбира се ситуацията, в която се намираме, не е чак толкова апокалиптична, но пък е напълно достатъчна, за да смекчи пазарния оптимизъм и да накара инвеститорите да бъдат малко по-умерени и предпазливи в решенията си.

Заради прогнозата от по-бавно възстановяване на глобалната икономика петролът не изглежда добра алтернатива и вероятно  цената на черното злато ще остане близо до текущите нива и трудно ще се върне над критичната граница от 100 долара за барел, където бе за последно през месец май тази година. По-ниският апетит за риск вероятно ще насочи свободните инвеститорски капитали към златото, което е предпочитан актив в периоди на колеблив икономически растеж. Всъщност златото не е губило от стойността си във всяка една от последните 10 години. През 2012 г. благородният метал забави темпото, но отново е на път да приключи на положителна територия.

На валутния пазар ситуацията изглежда малко по-различно. Най-търгуваната валутна двойка EUR/USD продължава да се лута между проблемите на Европа и САЩ, а загубилата валута ще е по-скоро тази, при която проблемите ще натежат малко повече. От тази гледна точка американският долар изглежда в по-добра позиция, но ако се вземе предвид евровия тренд от последните месеци, изглежда, че двете валути ще си поделят следващата година.

Първата половина на 2013 вероятно ще остане под знака на еврото, което от средата на ноември влезе в силна възходяща поредица и навакса над 4% от стойността си спрямо долара. Испания, четвъртата по големина икономика в еврозоната, вероятно ще поиска пълна спасителна помощ през първите месеци на следващата година, което ще успокои допълнително пазара и ще потвърди възходящата посока. В същото време щатският долар ще остане под натиска на монетарната политика на Федералния резерв, който преди седмица пусна отново печатницата за пари и разшири пакета от финансови стимули на рекордните 45 млрд. долара месечно.

Влиянието на кризата върху американската икономика също е много силно, но за разлика от Европа САЩ разполагат с ресурс за овладяване на ситуацията. Данните от трудовия пазар също го доказват. През септември и октомври безработицата зад Океана падна под 8%, а през ноември вече е 7.7%. Ако добрата тенденция се запази, през втората половина на годината Фед ще има основание да намали размера на стимулите. Ако до тогава еврозоната не е намерила инструмента, с който да облекчи най-задлъжнелите страни-членки и да запази единството си, доларът ще е в добра позиция да си върне бързо предимството.

Рекордни загуби за йената след избора на ново правителство в Япония

Коментар за investor.bg


Японската йена потъна тази сутрин до най-ниските си стойности спрямо долара от година и половина насам като резултат от проведените вчера предсрочни парламентарни избори в страната. Либерално-демократическата партия на Шинзо Абе, от която се очаква да работи за агресивни монетарни стимули, успя да събере подкрепа за две трети от местата, необходими за преодоляването на горната камара на местния парламент. Това означава, че новото правителство все пак ще има по-голяма свобода да следва заложените от него политически и икономически цели.

На пресконференция днес Шинзо Абе потвърди, че ще работи за ограничаване на дефлацията в страната чрез по-мащабни финансови стимули. Една от мерките ще е обезценяване на йената, като средство за намаляване на цената на изнасяните стоки и услуги. По време на изборната кампания пък Абе се обяви за безпрецедентно намаляване на основния лихвен процент, който може да бъде редуциран за първи път до под нулеви стойности. Целта за следващата година е покриване на планираната инфлация от 2% и избягване на реалната заплаха от нова рецесия.

Началото на днешната търговска сесия донесе тежки загуби за йената, която стартира директно на отрицателна територия в основните си кръстосани курсове. Доларът разшири предимството си спрямо японската валута с 0.7% до нов връх при 84.48, където бе за последно през месец април на 2011 г. Еврото поскъпна до 111.30 йени след ръст от 0.6% тази сутрин.

Централната банка на Япония ще заседава в сряда и четвъртък, като очакванията са, че банката ще разшири програмата си за изкупуване на активи с нови 5-10 трлн. йени. Текущата стойност на стимулите се оценява на 91 трлн. йени.

По всяка вероятност низходящият тренд, който йената формира вече три месеца, ще се запази. Данните от щатския регулатор на търговията с фючърси вече показаха, че нетните залози срещу японската валута са се увеличили до петгодишен пик. В същото време количеството на дългите тримесечни опции в двойката USD/JPY се увеличават.

В допълнение към срещата на Японската централна банка пазарните участници ще се фокусират и върху напредъка по проблема с така наречената „фискална пропаст“ в САЩ. Въпреки че крайният срок за взимане на решение наближава, все още няма ясен сигнал за постигане на договорка между щатските политически лидери. „Фискалната пропаст“, която има за цел да увеличи данъците и да намали бюджетните разходи с 600 млрд. долара, всъщност заплашва САЩ с рецесия и повдига въпроса, дали сега е най-подходящият момент за тази решителна крачка.

Йената се потопи до 3-месечно дъно спрямо долара и 5-месечно спрямо еврото

Очакванията, че японската централна банка ще предприеме допълнителни мерки за стимулиране на ръста увеличи натиска върху местната валута

Японската йена попадна под ударите на монетарната политика на централната банка на страната във вторник и понесе тежки загуби в основните си кръстосани курсове. Спрямо щатския долар йената се върна на нивата от средата на юли (80,00), а спрямо еврото се потопи до 5-месечно дъно (104,58).

Натискът върху японската валута е резултат от очакванията, че централната банка ще предприеме допълнителни мерки за стимулиране на експортно ориентираната местна икономика, която е застрашена пряко от по-бавното глобално възстановяване. Реакцията идва след серия от политически дискусии за нуждата от нови стъпки по посока на разширяването на програмата за изкупуване на ценни книжа.

На 19 септември централната банка на Япония увеличи финансовото си рамо за изкупуване на ценни книжа до внушителните 10 трлн. йени. Средствата ще бъдат похарчени до края на 2013 г. за покупка на краткосрочни и средносрочни държавни облигации, с което е се гарантира пазарна ликвидност.

Нови монетарни мерки в тази посока ще генерират допълнително напрежение за йената. Заради заплахата от по-голямо предлагане на японските пари пазарът от сега отразява подобен сценарий в цената на японската валута.

Проблемите за йената вероятно ще продължат до следващото редовно заседание на централната банка, което е насрочено за 30 октомври. Тогава се очаква да бъде оценена нуждата от стимули за местната икономика.

Освен чрез програмата за изкупуване на облигации, банката има и още един ход, който може да използва за стимулиране на растежа. Това е облекчаване на износа чрез директно обезценяване на йената, но за момента този вариант не изглежда толкова реален.

Последния път, в който бе взето решение за намеса на валутните пазари бе точно преди една година. Оттогава централната банка се опитва да влияе върху цената на валутата си чрез агресивна вербална политика и не толкова с конкретни действия.

Moody’s потвърди испанския рейтинг и прати еврото на едномесечен връх

Коментар за benchmark.bg

Набиращите скорост страхове от ново редуциране на испанския кредитен рейтинг не бяха оправдани и това отново провокира интереса на пазарните участници към единната европейска валута. В рамките на вчерашната търговска сесия еврото разшири чувствително аванса си спрямо щатския долар, а тази сутрин продължи в същата посока, пробивайки съпротивата при 1.3100 и формирайки едномесечен максимум при 1.3124.

Американската кредитна агенция Moody’s оцени нивото на финансовия риск в Испания със степен Baa3, което означава, че рейтингът на страната остава без промяна. Четвъртата по големина икономика в еврозоната запази инвестиционния си рейтинг, опровергавайки песимистичните прогнози, че ще получи оценка “боклук” (junk).

Решението на Moody’s идва във важен момент, само ден преди аукциона на испански държавни облигации, и вероятно ще повлияе активно за намаляване на пазарното напрежение. Това ще е добра новина за испанското правителство, което може би ще успее да емитира държавен дълг срещу по-ниска изискуема доходност от страна на инвеститорите, а точно в този момент Мадрид се нуждае от по-ниски разходите по обслужването на дълга.

Потвърденият кредитен рейтинг ще донесе по-скоро краткосрочно облекчение за задлъжнялата евро членка. Негативната дългосрочна перспектива пред испанската икономика остава валидна. В края на миналата седмица другата водеща агенция S&P свали рейтинга на страната с две стъпки наведнъж в отговор на отрицателния растеж, огромния бюджетен дефицит и рекордно високата безработица.

Правителството на Мариано Рахой вече пое по пътя на тежките реформи и бюджетни икономии, но пазарът недвусмислено показва, че ще си върне трайно доверието в Испания само след договаряне на финансова помощ. Въпросът е деликатен, а Рахой не бърза с молбата за помощ и вероятно ще изчака пазарите наистина да го принудят да вземе това решение. Докато лихвите по испанските държавни облигации падат обаче, това няма как да се случи.

Затова еврото остава по средата, в нетипична корелация между взаимно изключващите се желания за по-бърза финансова инжекция и надежди за падащи лихви. От една страна намаляващата доходност по испанските облигации е позитивен сигнал за доверието на пазарните участници, но от друга страна това отлага момента, в който Испания ще поиска помощ. И обратно. Ако лихвите се покачат, Испания ще се доближи до помощта.

Може би еврото ще печели и при двата сценария, без значение кой от тях ще се изпълни, и именно това обяснява растящия интерес към него през последните няколко сесии.

Еврото потъна заедно с испанския кредитен рейтинг

Коментар за ForexNews.com

Единната европейска валута продължава да губи позиции спрямо щатския долар - споделя за Forexnews.bg Петър Кръстев от ИП „БенчМарк Финанс" АД. По време на търговска сесия в четвъртък еврото достигна най-ниско синиво от началото на месеца, след като получи нов тежък удар от Испания.

Кредитният рейтинг на задлъжнялата еврочленка бе понижен от агенцията Standard & Poor's. Новината не бе толкова изненадваща за пазарните участници, колкото успя да върне на дневен ред темата за финансовата помощ. Испанският премиер Мариано Рахой обяви в края на септември, че ще търси заем от международните кредитори, но по всичко изглежда, че предпочита да изчака до последния момент, преди да вземе окончателното решение, а това отлагане определено изостря търпението на пазарните участници и работи срещу стабилността на еврото.

Двойката EUR/USD формира дъно при 1.2825 тази сутрин. Това е най-ниската цена от началото на октомври. Само преди седмица еврото набираше силна инерция, подкрепена от гаранциите на Европейската централна банка за изкупуване на държавни облигации от най-задлъжнелите държави. Съмненията за забавянето на глобалната икономика и прогнозата на Международния валутен фонд за нулев растеж в Еврозоната от вторник наклониха везните отново в полза на американския долар, а еврото отново премина в дефанзивен режим - казва още дилърът на международните финансови пазари.

Агенцията S&P редуцира испанския рейтинг за трети път от началото на годината, като този път понижението бе с две стъпки наведнъж. Досегашното ниво от BBB+ вече е заменено с BBB-, а оценката на агенцията е допълнена с прогноза за негативна перспектива пред четвъртата по големина икономика в Еврозоната. Това означава, че рискът от необслужване на испанския дъг вече е екстремно висок.

Решението на агенцията е в отговор на постоянния отрицателен растеж на страната и рекордно високата безработица, надхвърляща 25%. Най-големият проблем остава високото ниво на задлъжнялост. Само преди две седмици местното правителство гласува драконовски мерки срещу раздутите държавни разходи и едновременно с това предприе стъпки за увеличаване на данъците.

Пазарът показва недвусмислено, че не вярва на ангажиментите на Мадрид за реформи. В най-оптимистичния случай, ако строгите икономии дадат резултат, бюджетният дефицит ще бъде свит до 4.5% от БВП, което се оценява от инвеститорите като крайно недостатъчно.

Като единствен възможен сценарий за успокоение на пазарите се очертава финансовата инжекция, която трябва да е първата стъпка за възстановяване на доверието в еврото и Еврозоната - завършва коментара си г-н Кръстев.

Нов план за спасяване на Испания подкрепи еврото

Еврото се освободи от натиска, под който попадна през последните сесии, и се отправи рязко нагоре след срещата на Европейската централна банка вчера. Пазарните участници заложиха отново на общата валута, заради разпространената информация, че еврозоната обмисля нова идея за спасяване на Испания с помощта на частни инвеститори и застраховка на вложените от тях средства. В същото време президентът на ЕЦБ Марио Драги напомни за готовността на банката да изкупува облигации от затруднените страни-членки и отново пое ангажимент за на финансовата стабилност в региона.

Двойката EUR/USD поскъпна над психологическата бариера от 1.30 в четвъртък и тази сутрин успя да се задържи над нея. Това е първият по-сериозен опит на еврото да възстанови загубите и да сложи край на лошата серия, в която влезе през втората половина на септември.

На редовната среща на Европейската централна банка в Словения Марио Драги алармира, че растежът в еврозоната остава колеблив и вероятно ще остане почти нулев през следващите месеци. Това налага още усилия от страна на банката, която, подобно на останалите водещи централни банки, остана с ограничено място за монетарни маневри. Основният лихвен процент е на исторически минимум и сред малкото възможни лостове остава програмата за изкупуване на облигации.

Основният лихвен процент в еврозоната остава на текущото ниво от 0.75%, след като вчера ЕЦБ очаквано не го редуцира. Преобладава мнението, че по-ниските лихви ще стимулират икономиката, но като цяло биха имали слаб ефект, тъй като процентът вече е твърде нисък и допълнителното му намаляване не е гаранция за траен растеж.

Затова решението, върху което ЕЦБ се фокусира в момента, е изкупуване на Испански държавен дълг, за да намали разходите на Мадрид за финансиране от пазарите и в същото време да намали напрежението на пазарите.

Междувременно стана ясно, че се обсъжда включването на частни инвеститори при изкупуването на испански държавен дълг. Подобна идея съществуваше и преди, но разликата този път е, че инвеститорите ще получат гаранции, ако Мадрид изпадне в неплатежоспособност. Частните инвестиции ще бъдат застраховани от събраните пари в европейския спасителен фонд.

По този начин Испания, Италия и останалите застрашени икономики ще си гарантират дългосрочен достъп до евтин кредитен ресурс. В същото време европейският спасителен фонд няма да бъде източен напълно, а Европейската централна банка няма да изчерпа монетарните си механизми за противодействие на финансовата криза.

Японската банка продължава да трупа напрежение върху йената

Коментар за ForexNews:

Японската йена се търгува на двуседмично дъно спрямо щатския долар на фона на последните спекулации, че централната банка на Япония ще изненада пазарите съвсем скоро с нови мерки срещу забавянето и срещу поскъпването на националната си валута.

Японската централна банка, която само преди месец увеличи значително размера на финансовите стимули за местната икономика, попадна под силен политически натиск за гласуване на допълнителни механизми срещу колебливия растеж. Министърът на икономиката Сейджи Маехара се ангажира вчера с инициирането на разговори с банката за изготвяне на обща стратегия за постигане на предварително заложените нива на инфлация.

Днес стартира двудневното заседание на японската банка, на което се очаква да бъдат оценени ефектите от гласуваните на 19 септември стимули. Тогава монетарният орган увеличи финансовото си рамо на внушителните 10 трлн. йени, с които планира да изкупува краткосрочни и средносрочни държавни облигации до края на следващата година. Нови монетарни мерки в тази посока ще генерират допълнително напрежение за йената, а пазарът още от сега отразява подобен сценарий в цената на японската валута.

Факт е, че лостовете, които централната банка може да използва за противодействие на негативните икономически ефекти, са силно ограничени. Основният лихвен процент в страната е в нивата около нулата от месеци насам, а програмата за изкупуване на облигации вече е с по-голям капацитет и дори с удължен период на действие. Сред малкото варианти за защита е директното обезценяване на скъпата йената, която дърпа надолу експортно ориентираната японска икономика.

Последния път, в който бе взето решение за намеса на валутните пазари бе в края на миналия октомври. От тогава до момента централната банка на Япония се опитва да влияе върху цената на валутата си чрез агресивна вербална политика и не толкова с конкретни действия.

Тази тактика даваше резултат дълго време, но пазарните участници изглежда, че стават все по-резистентни към говоренето на централните банкери. Йената e традиционен носител на сигурност в периоди на криза, какъвто имаме в момента, и въпреки текущите колебания и опитите на банката за директен контрол, трендът при нея от месеци насам остава възходящ.

Свободното падане за австралийския долар продължава

Австралийският долар продължава с разочароващото си представяне, като ударите върху него стават все по-тежки. Вчера Австралийската централна банка намали основния лихвен процент, а днес търговският дефицит в страната се върна в пиковите стойности отпреди 3 години и половина. Двойката AUD/USD навлезе в силен низходящ тренд и вече формира едномесечно дъно при 1.0200.

В основата е забавянето на азиатския континент, сигнали за което имаше още в началото на лятото. Ръстът в Китай, втората по големина световна икономика, продължава да се свива, а това се отразява пряко върху износа на Австралия.

Данните за търговския баланс от тази сутрин потвърдиха негативната перспектива пред австралийската икономика. Разликата между износа и вноса набъбна до рекордните 2.03 млрд. австралийски долара – най-големият търговски дефицит от март 2008 г., изпреварвайки значително предварителните прогнози за минус от едва 685 млн. долара.

За да смекчи натиска върху местната икономика, Австралийската централна банка намали вчера основния лихвен процент с 25 базисни пункта до 3.25%. Прогнозите са, че банката ще запази политиката си на редуциране на лихвата, а това определено е лоша новина за австралийския долар, който от началото на седмицата се оформи ката най-губещ измежду основните валути.

Междувременно еврото намери баланс спрямо щатския долар в нивата около 1.2900 и ограничи спадовете благодарение на пасивните действия на голяма част от пазарните участници. Изтъргуваните обеми на валутните пазари се свиха чувствително, а участниците, като че ли се опитват да преценят правилно, колко близо се намира Испания до финансова помощ.

Правителството на премиера Мариано Рахой прие преди седмица драконовски мерки за ограничаване на бюджетните разходи, като опит за сближаване на позициите между Мадрид и кредиторите. Ангажиментите на управляващите за строги икономии спряха агресивното разпродаване на еврото. Единната валута намери дъно, но все още не може да се оттласне от него, тъй като липсва следващата важна стъпка – договаряне на пълна финансова помощ.

Испания изглежда наистина близо до международен заем, още повече, че местното правителство официално съобщи, че ще работи в тази посока. За момента обаче е трудно да се оцени дали възелът ще бъде развързан скоро или премиерът Рахой ще предпочете да изчака наистина до последно. Това носи напрежение и кара инвеститорите да се отдръпнат и да изчакат по-точни сигнали от Мадрид, преди да се върнат по-масово към сделки.

Високата безработица в Европа препъна опита на еврото за ръст

Коментар за FX1

Еврото опитва да коригира загубите, които натрупа през последните търговски сесии в основните си кръстосани курсове, но все още трудно намира подкрепа и не може да набере инерция за по-сериозен ръст. Спирачката на възстановяването на единната валута бе допълнително натегната от последните данни за безработицата в еврозоната, която остана на екстремно високите си исторически нива.

Ситуацията на Стария континент изглежда, че не може да бъде овладяна, тъй като мерките на правителствата за намаляване на разходите не дават търсеният резултат. Липсата на доверие в еврозоната се отразява най-силно върху цената на еврото, което през последните сесии остана близо до последните си минимални стойности. Двойката EUR/USD формира преди ден триседмично дъно при 1.2802 и все още остава критично близо до него.

Безработицата в евро блока не показа подобрение за трети пореден месец. През август 11.4% от трудоспособното население, или общо 18.2 млн. души, са били без работа, показват данните на Евростат. Това е най-високото ниво на безработицата в историята на еврозоната, а липсата на растеж и несъздаването на нови работни места спират процеса на възстановяване. Още повече, че преди месец Европейската централна банка намали очакванията си за икономическия напредък в региона, като прогнозира свиване на БВП с 0.4% за тази година и колеблив ръст от едва 0.5% през 2013 г.

Прогнозите са, че в най-задлъжнялата членка на еврозоната – Гърция, безработицата може да достигне обезпокоителните 27%, ако низходящият тренд се запази. Испания е също доста далече от здравословните нива на заетост. През второто тримесечие бе регистриран исторически пик от 24.6%.

Всъщност в лицето на Испания еврото намира най-сериозната заплаха за стабилността си. Фискалните проблеми на четвъртата по големина икономика в еврозоната и очакванията, че Мадрид ще поиска съвсем скоро пълна финансов помощ, засенчиха добрите прогнози за бъдещето на еврото, които, впрочем, само преди по-малко от месец изстреляха единната валута до четиримесечен връх (1.3171) спрямо щатския долар.

Най-губещата валута днес се оказа австралийският долар, който тази сутрин отстъпи във всичките си 16 водещи кръстосани курсове. Причината за рязкото отдръпване бе решението на Австралийската централна банка да понижи основния лихвен процент с 25 базисни пункта до 3.25%.

Драконовските мерки в Испания събудиха интереса към еврото

Коментар за investor.bg

В четвъртък и петък единната европейска валута намери основа, върху която да стъпи и да се оттласне от последните си дъна, след като Испания обяви дълго чаканите нови мерки за икономии и орязване на бюджетните разходи. С този ход Мадрид си върна част от загубената през последните две седмици подкрепа и недвусмислено протегна ръка към международните кредитори в търсене на одобрение за финансова помощ.

 

Пазарът прие ангажимента на Испания за затягане на коланите като стъпка в правилната посока и това пролича най-вече в кросовете на еврото. Общата европейска валута свали част от напрежението, което насъбра през цялата втората половина на месеца, и се отдалечи от вчерашното двуседмично дъно (1.2828) спрямо щатския долар. Тази сутрин най-търгуваната валутна двойкасе върна в нивата над 1.2900, но все още е твърде далече от рекордните четиримесечни пикове (1.3171), които формира в средата на септември.

 

Обявените от Испания антикризисни мерки имат за цел да орежат бюджетния дефицит с общо 40 млрд. евро през следващата година, което е близо 50% повече върху тазгодишното свиване от 27 млрд. евро. Икономиите ще дойдат от съкращаване на публичните разходи, повишаване на данъците и замразяване на заплатите. Бюджетният дефицит в края на 2012 г. трябва да бъде 6.3% от БВП, а за следващата година да бъде свален до 4.5% от БВП.

 

Амбициозната крайна цел за намаляване на огромната празнини в бюджета е изключително голямо предизвикателство за испанското правителство и вероятно ще се окаже непосилна икономическа и също така политическа задача за правителството на Мариано Рахой. Докато дългосрочните ползи от приетите мерки изглеждат все още доста неясни, краткосрочната цел може би вече е очертана. Испания търси активно диалог с международните кредитори, а бюджетните икономии са задължителна гаранция при искане на финансова помощ.

 

В средата на седмицата министър-председателят Рахой съобщи официално, че Испания ще поиска спасителна помощ. По непотвърдени прогнози страната ще търси около 300 млрд. евро, което ще я направи своеобразен рекордьор измежду държавите членки, които вече поискаха заеми. В началото на лятото испанските банки получиха 100 млрд. евро за рекапитализация, а търсенето на еврото скочи чувствително. Може би историята ще се повтори и ако пълната помощ бъде договорена, възходящото рали на единната валута ще продължи.

Испания промени говоренето, но стресът за еврото остава

Коментар за forexnews

Вече втора седмица възелът между Испания и еврото става все по-голям и продължава да се затяга, а в основата са страховете за състоянието на четвъртата по големина икономика в еврозоната. Както стана ясно през последните дни, страната има намерение да поиска финансова помощ, но тъй като все още липсва конкретика, а преговорите с кредиторите не са стартирали, пазарите са обезпокоени и голяма част от инвеститорите търсят убежище другаде, но не и в единната европейска валута.

До вчера финансовата инжекция за Испания се свързваше повече със спекулации и предположения заради отсъствието на официална позиция от страна на местното правителство. Това вече не е така, понеже Мадрид посочи на къде ще върви, след като премиерът Мариано Рахой обяви готовност да поиска пакет от финансова помощ за страната си. Испания промени говоренето и сложи рамки на бъдещето си в еврозоната, но пазарът показва, че това все още е твърде недостатъчно, за да си върне позагубеното доверие. 

Еврото остава да се търгува в стойностите над 1.28, близо до последните си двуседмични дъна спрямо щатския долар. В същото време доходността по 10-годишните испански държавни облигации се покачи над 6%, което е най-високото ниво откакто Европейската централна банка обяви механизма за директно изкупуване на ценни книжа от най-задлъжнелите страни-членки.

Механизмът на ЕЦБ все още не е пуснат в действие. Условието това да стане е Испания да получи финансова помощ. В началото на лятото на испанските банки бяха отпуснати 100 млрд. евро за рекапитализация. Пълната финансова помощ обаче вероятно ще е достигне 300 млрд. евро, което ще направи Испания своеобразен рекордьор измежду страните, които вече поискаха заеми.

В подготовка за преговорите с международните кредитори Мадрид вече потвърди ангажиментите си за строги икономии. Днес ще има повече яснота около антикризисните мерки, на които правителството смята да заложи. Амбициозната крайна цел е намаляване на бюджетния дефицит с над 60 млрд. евро през следващите две години, което вероятно ще се окаже неизпълнима задача. 

Задачата на управляващите е усложнена и от постоянно растящото недоволството на хората от готвените реформи. Напрежението от протестите в испанската столица ескалира до сблъсъци между демонстрантите и полицията.

Испания продължава да спъва еврото

Коментар за investor.bg

Колебливостта на Испания, в решението й дали да поиска спасителна помощ или не продължава да създава грижи за единната европейска валута. Еврото не може да намери здрав фундамент, върху който да стъпи и да поеме пак нагоре, и това е причината, поради която двойката EUR/USD не спира да губи от стойността си вече втора седмица.

Най-търгуваният валутен крос се настани трайно в нивата под 1,2900, а в сряда сутрин формира дневно дъно при 1,2855.

Правителството на испанския министър-председател Мариано Рахой вече пое курс към сближаване на позициите с кредиторите. В четвъртък се очаква да бъдат одобрени серия от непопулярни икономически мерки като част от дебатите по бюджета на страната за следващата година.

Идеята за реформи и строги бюджетни икономии обаче стана причина за протести в Мадрид, които вчера прераснаха в сблъсъци на протестиращите с полицията.

Все още испанското правителство не е съобщило официално дали ще поиска финансова помощ, а текущите действия на управляващите изглеждат по-скоро като сондиране на обществено мнение. Именно това носи напрежение за пазара и кара участниците да свалят доверието си в единната валута и същевременно генерира възходяща инерция за валути като американския долар и японската йена.

Моментните спадове при еврото все още имат характер на корекционни движения, като пазарът по-скоро търси равновесна точка след силното възходящо движение, което единната валута осъществи през първата половина на месеца. От гледна точка на техническия анализ основният тренд е евров, а евентуална положителна развръзка на проблемите около Испания могат да върнат много бързо доминиращата роля на общата европейска валута.

Изглежда, че Испания ще е катализатор за бъдещите движения на еврото

Единната европейска валута загуби остротата на силното възходящо рали през последните сесии и така отвори пространство пред щатския долар за корекция на последните дълбоки понижения. От началото на седмицата пазарните участници се ориентираха към прибиране на евровите печалби, което отдалечи единната валута от последния четиримесечен връх при 1.3171. Тази сутрин най-търгуваната валутна двойка продължи да губи от стойността си, слизайки в стойностите под 1.3000.

Последните ръстове на щатския долар все още имат характера на корекция. В следващите сесии обаче трябва да стане ясно дали еврото ще намери подкрепа да задържи стабилния аванс, който натрупа от началото на месеца или ще премине в защитен режим.

Катализатор за средносрочното бъдеще на еврото ще бъде най-вероятно Испания, която не отдавна намекна за необходимост от пълна финансова инжекция, сондирайки текущите пазарни настроения. Мадрид се ангажира да предостави краен срок за провеждане на структурни реформи до края на септември в опит да сближи позициите си с международните кредитори. При евентуален неуспех при преговорите с кредиторите еврото може да влезе отново в ролята на основния губещ на валутния пазар.

Испания, четвъртата по големина икономика в еврозоната, ще опита да продаде днес държавен дълг с 3-годишен и 10-годишен падеж. Доходността по 10-годишните облигации се смята за индикатор на инвеститорското доверие в местната икономика. От 6-ти септември насам, след гласуваните от ЕЦБ антикризисни механизми, лихвата по държавните книжа се сви до 5.7% - значително по-поносими нива спрямо историческия за страната пик от 7.75% от 25 юли тази година.

Интересното в предстоящия аукцион е, че ако инвеститорите поискат по-висока възвръщаемост за вложенията си в испанки дълг, това няма да означава непременно проблеми за еврото. Докато до скоро зависимостта беше такава, сега може да се очаква точно обратното. По-високата доходност ще доближи още повече страната до спасителната помощ, а негативният резултат може да се трансформира в нов импулс за единната валута.

В този смисъл еврото ще е в по-добра изходна позиция преди днешните новини, въпреки че през последните часове отстъпи инициативата на американския долар.

Как ще се отразят новите стимули на Фед върху долара?

Американският долар получи пореден тежък удар късно снощи и разшири допълнително лошата серия, в която влезе в началото на месеца. Липсата на интерес към щатската валута до момента се дължеше на набиращия скорост оптимизъм по отношение на еврото и стабилността на еврозоната след последователните опити на Европейската централна банка за намаляване на напрежението в региона. Вчерашното решение на Фед за нови стимули вече е пряка заплаха за долара, който може да изгуби за дълго доверието на голяма част от пазарните участници.

Дългоочакваният трети кръг на програмата за облекчаване на американската икономика (QE3) вече е факт. Федералният резерв на САЩ взе решение да продължи с агресивната си монетарна политика, като налее още пари чрез изкупуване на обезпечени с ипотека държавни облигации (т.нар. Mortgage-backed securities). Средно на месец централната банка ще харчи по 40 млрд. долара с опция за увеличаване на този таван, ако икономиката не покаже очакваните признаци на подобрение.

За да финансира покупките си Фед ще увеличи печатането на пари. Опасенията на пазара са, че по-голямата парична маса в обращение ще доведе до по-голямо предлагане на щатски долари, а от там стойността на „зелените пари“ спрямо основните й конкурентни валути ще намалява.

Тази прогноза бе отразена още снощи в цената на най-търгувания кросEUR/USD. В минутите след новината еврото се изстреля нагоре и проби психологическата бариера при 1.30. Само преди по-малко от два месеца еврото се разменяше за 1.2040 щатски долара, а вече е с над 7% върху този минимум. След вчерашното решение на Фед пътят на общата европейска валута към по-високи върхове изглежда открит.

Програмата за стимулиране на щатската икономика е поредна стъпка в политиката на Федералния резерв за противодействие на колебливия растеж. Основният лихвен процент продължава да се държи близо до нулата и може би няма да бъде променен до края на 2014 г. в опит да не се спъва банковото кредитиране. До края на годината пък ще продължи да действа програмата за покупка на дългосрочни облигации и продажба на краткосрочни книжа, позната като Операция туист (Operation Twist).

Федералният резерв предприе тези действия след индикациите за забавяне на икономическия растеж до 1.5% за второто тримесечие и все още опасно високите стойности на безработица в страната (8.1% за месец април). Това е третият кръг на програмата QE, като за първите два етапа централната банка похарчи 2.3 трлн. долара.

Германският съд „потвърди“ евровото рали

Коментар за Forexnews

Днес еврото продължава да поскъпва в основните си кръстосани курсове, а спрямо щатския долар вече прехвърли границата от 1.29, формирайки нов четиримесечен максимум. Възходящото рали, което единната валута стартира още в края на миналата седмица бе подхранено от вчерашното решение на германския конституционен съд, с което се даде зелена светлина на участието на Берлин в спасителния фонд на еврозоната.

В сряда конституционният съд постанови, че Германия може да ратифицира Европейски механизъм за стабилност (постоянният спасителен фонд на еврозоната), но при условие, че местният парламент ще може да налага вето на всяко увеличение на размера на средствата, с който страната участва във фонда. Текущата експозиция на Германия е в размер на 190 млрд. евро

Европейският механизъм за стабилност залегна в основния план на Европейската централна банка (ЕЦБ) за овладяване на дълговата криза в региона. На последното заседание, което ЕЦБ проведе преди седмица, бе взето решение за директно участие на централната банка на дълговите пазари чрез покупки на краткосрочни държавни облигации от най-застрашените страни-членки на еврозоната. Търсеният ефект е намаляване на лихвите (разходите) по облигационните заеми на тези страни.

За да може да финансира тази скъпоструваща антикризисна мярка, Европейската централна банка потърси достъп до спасителния фонд на Европа. Вчерашното решение на германския съд е стъпка в тази посока, но то показва и друго. Германия няма намерение да се откаже от ангажиментите си към възстановяването на еврозоната, които тя пое преди време в качеството си на най-силна евро икономика.

Пониженият риск от разпад на обединението около еврото върна оптимизмът сред пазарните участници, които преструктурираха портфейлите си. От началото на месеца експозициите в евро не спират да се увеличават.

Засиленото търсене на единната валута е за сметка на щатския долар, който търпи загуби по всички фронтове. Щатската валута се потопи до четиримесечно дъно спрямо еврото (1.2935) и седеммесечен минимум срещу японската йена (77.64). Австралийският долар и британската лира също не спират да увеличават аванса си пред американския долар.

Предоверяването в еврото изглежда рисково на този етап

Коментар за FX1

Бурният оптимизъм и динамичните пазарни движения от този петък така и не се прехвърлиха в новата седмица. Вместо това пазарът затихна в търсене на посока, а през последните часове инвеститорите предпочетоха да не се предоверяват на еврото, а да изчакат поредните критични новини от еврозоната, коментира за fx1.bg Петър Кръстев, дилър международни финансови пазари в ИП БенчМарк Финанс.

Пасивността на пазарните участници и затварянето на част от евровите печалби, натрупани от края на миналата седмица, дадоха минимална преднина на щатския долар. Двойката EUR/USD се отдръпна от четиримесечния връх при 1.2818 и се понижи под психологическия праг от 1.2800.

Но изглежда, че нито доларът е в състояние да коригира дълбоките спадове, нито еврото може да събере подкрепа и да продължи силното рали, тъй като до края на седмицата предстои серия от срещи и събития, които могат да разтресат отново валутните пазари и да станат силен мотив за нови еднопосочни движения.

Утре стартира двудневната среща на Федералния резерв, на която се очаква да бъде повдигната завесата около бъдещата монетарна политика на щатската централна банка. Напрежението преди срещата е по-голямо, тъй като петъчните данни за състоянието на трудовия сектор в САЩ излязоха твърде разочароващи, а това даде повод за спекулации, че Фед ще анонсира удължаване на програмата за изкупуване на активи, с която да издърпа за трети път буксуващата американска икономика.

Междувременно конституционният съд в Германия трябва да се произнесе по законността на участието на Берлин в постоянния гаранционен фонд на Европа. Решението е жизненоважно за стабилността в региона, още повече че Европейската централна банка вече може да изкупува краткосрочни държавни облигации от най-задлъжнелите членки на еврозоната, ползвайки средствата от фонда.

Въпреки че вероятността за обявяване на фонда като противоконституционен е твърде малка, напрежение все пак има. Очаква се Германия да обвърже едно положително решение на съда с допълнителни условия по веки бъдещ заем, който страната отпуска на други държави-членки.

В петък финансовите министри на еврозоната ще се срещнат в Кипър, за да обсъдят възможните сценарии за овладяване на икономическите рискове пред Гърция и Испания.

Испанският министър-председател пък даде сигнал, че страната му съвсем скоро може да поиска финансова инжекция, след като късно снощи заяви, че очаква справедливи условия от Европейския Съюз, ако се стигне до спасителна помощ.

Какво се случва с долара след годишната среща на Фед?

Коментар за investor.bg

Щатският долар загуби подкрепата на пазара в петък след новините от годишната среща на Федералния резерв. Американската валута продължи колебливото си представяне и в понеделник, отстъпвайки позиции на еврото. Спекулациите, че Фед и Европейската централна банка вървят към нови монетарни стъпки в подкрепа на икономиките си, засилиха търсенето на единната европейска валута. В същото време австралийският долар продължава да губи позиции, след като оптимизмът по отношение на китайската икономика не спира да се охлажда вече четвърта седмица.

В петък, на годишната среща на Федералния резерв в Джаксън Хоул, щата Уайоминг, председателят на Фед Бен Бернанке успя да запази пазарния оптимизъм. Бернанке потвърди, че действително се обмисля нов кръг от парично стимулиране, но тъй като местната икономика показва признаци на възстановяване, няма да има необходимост от скоростно прилагане на антикризисната мярка. Бернанке допълни, че основният катализатор за бъдещата монетарна политика на централната банка на САЩ остава безработицата в страната, която за съжаление продължава да бъде над 8-процентовия критичен праг (8.30% за месец юли).

Като цяло пазарът не очакваше големи новини от срещата, но се предполагаше, че Фед ще предизвика истински трус, ако избегне темата за допълнителните финансови стимули. Това не се случи и основният тренд при водещите валутни кросове остана непроменен.

Двойката EUR/USD вече месец и половина следва стриктно възходящата посока. Еврото продължава да разширява корекцията си спрямо долара, като по време на петъчната сесия достигна нов връх, прескачайки за кратко психологическата бариера при 1.2600. От средата на месец юли до момента най-търгуваният валутен крос се покачи с над 4.6%. В същото време последните статистически данни от регулатора на търговията с фючърси в САЩ показват, че пазарните участници не спират да намаляват експозициите си срещу единната валута.

Все пак съществува вероятност текущият възходящ импулс да бъде заменен с нова доларова офанзива още в края на тази седмица. Идния петък Министерството на труда на САЩ ще публикува августовските нива на заетостта в страната, а както вече стана ясно, Федералният резерв ще бъде особено чувствителен към всеки сигнал за влошаване в трудовия сектор . Ако данните се окажат по-добри от очакваното, това ще намали шансовете за ново парично стимулиране, а доларът ще си възвърне загубеното през последните седмици доверие.

Голямата жертва на забавянето на китайската икономика, австралийският долар, продължава да губи позиции срещу основните си конкурентни валути. Припомняме, че тревожни сигнали за свиването на китайското потребление вече месец държат австралийския пазар и местния долар под напрежение. Последните данни за забавянето на производствения сектор в Китай през месец юли потвърдиха негативната перспектива и изпратиха „австралиеца“ към ново едномесечно дъно спрямо щатския долар.

Еврото поскъпна до 7-седмичен връх срещу долара

Коментар за investor.bg

Еврото намери солидна подкрепа през изминалата сесия и успя да се изкачи до 7-седмичен връх спрямо щатския долар (1.2487) благодарение на спекулациите около евентуалната нова намеса на Европейската централна банка. Темата за нуждата от спешни антикризисни мерки в еврозоната диктува пазарните настроения от началото на седмицата, но едва през последните часове пазарът намери посока, залагайки категорично на единната европейска валута.

През последните дни се заформи задочен диалог между политици и представители на ЕЦБ, които чрез водещи европейски издания влязоха в спор около нуждата от директна намеса на централната банка на дълговите пазари в региона. Немското издание “Der Spiegel” първо съобщи, че ЕЦБ е готова с нов пакет от финансови стимули, а вчера слухът бе потвърден и от лондонския „Daily Telegraph”.

Пазарът прие спекулацията като силно позитивен сигнал и гласува доверие на еврото, въпреки че все още липсва официалната позиция на Европейската централна банка. Нейни представители определиха слуха като заблуждаващ, но и не отрекоха, че банката е в готовност за конкретни действия.

В първата седмица на септември ще се проведе следващото редовно заседание на ЕЦБ, а на 14 и 15 септември ще заседават финансовите министри на еврозоната. Тези десетина дни около двете срещи ще са критични за бъдещето на еврозоната и ще са развръзка на всички досегашни усилия на европейските лидери за овладяване на кризата в региона. От една страна, ще стане ясно дали Европа вече е готова за нов антикризисен план, а от друга ще се реши дали Гърция ще остане в евро блока.

Тази седмица се очертава като тежка за европейските политици и критична за Атина. В серия от срещи бъде обсъдена молбата на гръцкия министър-председател Андонис Самарас за удължаване на двугодишния срок, в който страната трябва да постигне заложените бюджетни цели и строги икономии. Каквото и решение да бъде взето в хода преговорите, то би могло да разклати сериозно финансовите пазари.

Оспорваният план за намеса на ЕЦБ остави еврото без посока

Коментар за investor.bg

Еврото остава стабилно в основните си кръстосани курсове, но в същото време и без по-силен импулс за поскъпване. Пазарните участници не могат да намерят солиден мотив за покупки или разпродажби на евро, а последните слухове за намеса на Европейската централна банка оставиха валутния пазар съвсем без посока.

Първо немското списание Шпигел (Spiegel) съобщи, че ЕЦБ готви нова серия от финансови стимули и чрез директна намеса ще търси понижаване на лихвите по облигационните заеми на най-задлъжнелите членки на еврозоната. Малко по късно Берлин охлади тези намерения, като определи тази антикризисна мярка като „проблемна“.

Германия продължава да бъде сериозна спирачка за всяко решение на централната банка по посока на облекчаването на негативните ефекти от дълговата криза в региона. Правителството на канцлера Меркел не се отказва от идеята, че Испания, Италия, Португалия и останалите проблеми държави трябва сами да се справят с огромния дял на задълженията, като ограничат държавните разходи и инициират реформи, без да търсят помощ отвън.

Изкупуването на облигации от ЕЦБ би се приело изключително позитивно от пазара, но в дългосрочен план тази стъпка едва ли би имала силен възстановителен ефект. Може да се окаже, че вместо да помогне, централната банка ще намали желанието на отделните страни да проведат реформите. Така проблемът ще бъде отложен за пореден път и освен това с това ще бъдат изхарчени голяма част от събраните средства в спасителните фондове на Европа.

Вероятно Меркел ще даде повече яснота по позицията на Германия в четвъртък. Тогава германският канцлер и френският президент Оланд ще се срещнат с гръцкият министър-председател Андонис Самарас. На срещата се очаква Самарас да лобира за удължаване на срока за въвеждане на строгите бюджетни икономии в Гърция с още две години.

На този фундаментален план еврото остава да се търгува в нивата около 1.2370 спрямо щатския долар. От две седмици насам единната валута не може да се справи с тази солидна съпротива и не може да прехвърли психологическите 1.2400.

Опасността от нова рецесия в еврозоната разклати еврото

Анализ за benchmark.bg

Предварителните данни на Евростат за растежа в еврозоната разочароваха пазарните участници и свалиха доверието в единната европейска валута през изминалия ден. Икономическият спад бе до голяма степен очакван заради все още нерешените дългови проблеми на Стария континент. Въпреки че резултатите съвпаднаха с прогнозите, пазарните участници останаха предпазливи и предпочетоха да се отдръпнат от еврото.

Брутният вътрешен продукт на еврозоната за второто тримесечие на годината се е свил с 0.2% спрямо първата четвърт на годината, потвърждавайки очакванията на икономистите. Спрямо същия период на миналата година БВП регистрира спад от 0.4%. А за първото тримесечие на годината еврозоната остана с нулев растеж.

Както тогава, така и сега еврозоната избегна по-тежко свиване благодарение на Германия, където ръста компенсира изоставането при тежко задлъжнелите страни-членки. Най-силната евро икономика изненадващо се разшири с 0.3%, потвърждавайки положителната тенденция от първото тримесечие на 2012 г. Тогава Берлин отчете повишение от 0.5%.

Като цяло обаче трендът в еврозоната остава низходящ и вероятно до края на годината анемичният растеж ще бъде заменен с рецесия, като най-негативният фактор, който ще тласка Европа в тази посока е високата безработица - вече на рекордните 11.2%.Тревожната новина е, че северните икономики, сред които и Германия, вече не успяват да компенсират слабостта на периферните южни членки, а това означава, че рецесията е почти неизбежна.

Пазарните участници реагираха на тези прогнози с разпродажби на евро. Единната валута отново пое надолу, въпреки че от началото на седмицата стартира добре и натрупа известен аванс в основните си кръстосани курсове. Еврото бе записало вчера дневен връх спрямо долара при 1.2385, но веднага след новините за БВП започна постепенно да губи позиции и в крайна сметка намери известна подкрепа в нивата около 1.2320. 

Като цяло най-търгуваният валутен крос остава да се търгува в тесни граници, което показва, че пазарът все още не е намерил единодушна позиция за бъдещата посока. Доларът обаче изглежда добра алтернатива за момента, още повече след вчерашните силни данни за продажбите на дребно в САЩ. През юли потребителите са увеличили активността си с 0.8% спрямо месец по-рано при очаквани 0.3%. Това бе първият ръст на продажбите на дребно за последните 4 месеца.

Еврото задържа подкрепата на пазара, но се нуждае и от положителни новини

Коментар за investor.bg

Въпреки че на последното си заседание Европейската централна банка не гласува допълнителни монетарни стимули в помощ на закъсалите европейски икономики, пазарът недвусмислено показва, че не е изгубил апетита си към по-рисковите активи и все още се надява на скорошни действия за понижаване на разходите на Испания и Италия за финансиране чрез облигации. От началото на седмицата еврото остава изненадващо стабилно във водещите си кръстосани курсове, като спрямо долара се задържа трайно в стойностите около 1.2400 – не далеч от едномесечния връх при 1.2442, до който се покачи в понеделник.

В края на миналата седмица ЕЦБ обяви, че все още не е готова да предложи антикризисен механизъм, но ще търси варианти за пряка или косвена намеса на пазара на дългови ценни книжа в Европа. Целта е да се намалят лихвите по дълга, които най-задлъжнелите членки на еврозоната са принудени да плащат в момента.

Най-обсъжданата мярка е директна намеса чрез изкупуване на държавни ценни книжа, което впрочем би струвало доста скъпо на централната банка. Затова ЕЦБ най-вероятно ще поиска достъп до събраните средства в спасителните фондове на Европа, с които да финансира програмата си.

Повече яснота около бъдещата монетарна политика ще има най-рано през септември, а до тогава Европейската централна банка ще трябва да си осигури подкрепата на всички правителства от евро блока, ако иска да посегне на парите във фондовете. Подкрепата включва задължителното одобрение на правителството на канцлера Ангела Меркел. Германия се противопоставя на всеки опит за харчене на средства, който не е гарантиран с ангажименти за допълнителни бюджетни икономии и реформи.

До момента липсваше официална позиция на германските власти, но след вчерашното изявление на говорителя на правителството стана ясно, че програмата на централната банка все пак може да бъде приведена в действие. Берлин не се притеснява от монетарната политика на ЕЦБ и смята, че независимостта на банката е гарантирана, се посочва в изявлението.

Вероятността все пак стимулите да се случат изглежда висока на този етап и това дава повод на пазарните участници да не бързат да се оттеглят от единната европейска валута. Еврото укрепи позициите си в последните дни и изглежда, че намери равновесно положение. Ако липсата на положителни новини в следващите дни се запази обаче, толерантността към общата валута вероятно ще се изчерпа, а това ще тласне долара в посока на рекордните дъна около 1.2000.

Бездействието на ЕЦБ нанесе тежък удар върху еврото

Анализ за investor.bg

Европейската централна банка предпочете да не променя текущата си монетарна политика и на вчерашното си заседание изненадващо не предприе действия за стабилизиране на разходите за финансиране на най-задлъжнелите членки на еврозоната. Пазарът очакваше, че ЕЦБ ще разшири програмата си за закупуване на държавни ценни книжа от държавите в региона, след като преди седмица председателят на банката Марио Драги увери, че се готви антикризисен план, с който на всяка цена да се гарантира сигурността и целостта на евро блока.

Разминаването с предварителните очаквания изтласка светкавично пазарните участници от еврото, което за броени минути стопи натрупания спрямо долара аванс. Малко по-рано единната европейска валута бе формирала дневен връх при 1.2404, но след изявлението на централната банка еврото изтри рекордните 3 цента от стойността си и намери подкрепа едва в стойностите около 1.2133.

През следващите седмици Европейската централна банка ще разработи конкретен механизъм за намеса на пазарите на държавни ценни книжа, но той няма да бъде приложен преди септември, като допълнително условие е европейските правителства да активират фондовете за финансова стабилност на Европа. По този начин ЕЦБ ще получи достъп до спестените средства и ще може да ги изразходва за директни покупки на капиталовите пазари.

Дали това е най-ефективният антикризисен механизъм е спорен въпрос, тъй като ЕЦБ вече изхарчи доста средства в тази посока без да постигне дълготраен положителен ефект. Изкупуването на държавни облигации се очерта като скъпоструващо решение, което носи само временно облекчение за закъсалите икономики.

На същото мнение е централната банка на Германия, която продължава да блокира всеки опит за по-либерална монетрна политика на ЕЦБ. Директорът на германската Бундесбанк Йенс Вайдман изрази резервите си около програмата за изкупуване на испански и италиански облигации, което е предпоставка за допълнително отлагане на момента, в който механизмът може да бъде гласуван.

Тази сутрин еврото остана относително стабилно в основните си кръстосани курсове. Пазарните участници са по-предпазливи след вчерашните динамични трусове. Друга съществена причина за по-пасивното им поведение са данните за състоянието на трудовия сектор в САЩ, които са традиционен носител на бурни пазарни движения. В 15:30 ч. българско време ще бъдат изнесени стойностите за юлската заетост и общата безработица в САЩ.

Еврото намери дъно, но напрежението остава

Анализ за FX1

След масирания натиск от последните часове еврото успя да намери дъно на рязкото пропадане и благодарение на производствените данни от Китай се отдалечи от вчерашните рекордни дъна, които записа в основните си кръстосани курсове, коментира за Fx1.bg Петър Кръстев, дилър международни финансови пазари в ИП „БенчМарк Финанс” АД.

Икономическите данни от втората най-силна световна икономика показаха, че производството през юли нараства с най-бързия темп за последните девет месеца. Новината донесе облекчение за единната европейска валута, която в понеделник претърпя тежки загуби заради съмненията, че Испания ще последва Гърция и Португалия и също ще поиска извънредна финансова помощ в опит да излезе от капана на дълговата криза.

Еврото все още остава критично близо до вчерашното историческо дъно, до което се понижи спрямо австралийския долар, както и до 12-годишният минимум, до който отстъпи срещу японската йена. Двойката EUR/USD продължава да се търгува в нивата около 1.2100 – само на половин фигура от стойностите, в които най-търгуваният крос бе преди две години.

Натискът върху еврото продължава да бъде изключително голям и заради последните спекулации около кредитния рейтинг на Германия. Агенцията Moody’s понижи перспективата пред най-силната икономика на еврозоната от „стабилна“ на „негативна“, което е предпоставка за редуциране на първокласния ААА рейтинг на страната. Освен Германия по-ниска оценка получиха още две страни-членки на евро блока – Холандия и Люксембург.

Решението на Moody’s е аргументирано с нарастващата несигурност заради дълговата криза в региона и липсата на резултат от антикризисните механизми, които европейските политически лидери гласуваха в последните месеци. Според германското финансово министерство поредицата от мерки, с които Европа се ангажира, ще дадат траен положителен резултат, но се иска време, за да се усети реалния икономически ефект от тях.

За момента обаче еврото остава в дефанзивна позиция, тъй като инвеститорите търсят по-безрискова алтернатива за свободните си капитали. Традиционни убежища при икономическа нестабилност са щатския долар и японската йена, които през последните часове продължават да разширяват натрупаното предимство.

Еврото остава непривлекателно за инвеститорите

Коментар за forexnews

Засиленото търсене на германски държавни облигации на проведения вчера аукцион потвърди впечатлението, че инвеститорите все още не смятат Eврозоната за безопасно място за свободните капитали, въпреки че в края на миналата седмица европейските лидери постигнаха договорка по спешната нужда от антикризисни механизми - коментира за Forexnews.bg Петър Кръстев от ИП „БенчМарк Финанс" АД. Доходността по рисковите испански и италиански ценни книжа отново се отправи нагоре, поставяйки еврото под масиран натиск.

Напрежението върху единната европейска валута продължава да расте в очакване на новините от днешната среща на Европейската централна банка. Основният лихвен процент в Еврозоната, който в момента е на рекордно ниско ниво от 1.00%, вероятно ще бъде редуциран допълнително с 25 базисни пункта до 0.75%. Интервенцията се очаква да бъде официално съобщена в 14:45 часа българско време.

ЕЦБ е принудена да търси нови стимули за буксуващата европейска икономика на фона на последните незадоволителни макроикономически новини от региона и рисковете за забавяне на макроикономическия растеж. По-ниските лихви ще насърчат кредитирането и косвено ще намалят разходите на бизнеса за обслужване на заемите. Дългосрочната цел е намаляване на безаботицата, която се увеличи до пикови стойности през месец май - отбелязва дилърът на международните финансови пазари.

Понижаване на основния лихвен процент означава нови проблеми за еврото, тъй като по-ниските лихви ще подкрепят кредитирането, но от друга страна ще засилят предлагането на пари и ще станат траен носител на слабост за единната европейска валута. В същото време бъдещият положителен ефект от подобен е ход е доста спорен и все повече се чува мнението, че само сваляне на лихвите няма да е достатъчно, а има нужда от удължаване на програмата на ЕЦБ за изкупуване на активи.

Централната банка на Великобритания също има среща днес и прогнозите са за гласуване на трети етап на програмата за монетарни стимули в опит да се противодейства на рецесията на Острова и да се смекчи негативното влияние на дълговата криза в Еврозоната върху местната икономика.

Тези очаквания натежаха върху британската лира, която се понижи до 1.5600 спрямо долара, губейки над един цент от петъчния връх до сега. Двойката EUR/USD се настани трайно в стойностите над 1.2500, стопявайки 1.20% от стойността си от началото на седмицата - казва още г-н Кръстев.

Стрес за еврото преди срещата на ЕС

Коментар за в. Класа

От началото на седмицата единната европейска валута попадна под засилен натиск заради разногласията в Европа по отношение на нуждата от нови антикризисни механизми. Днес и утре ще се проведе двудневната среща на политическите лидери от ЕС, на която ще бъдат обсъдени вариантите за стабилизиране на региона.

Пазарът обаче показва, че не очаква положителна развръзка от предстоящия форум. Липсата на интерес и подкрепа към еврото и рисковите активи като цяло сигнализират за висок риск от задълбочаване на дълговата криза, която вече трета година руши доверието на инвеститорите в икономиката на Стария континент.

Сред най-обсъжданите спешни мерки срещу ерозиращото доверие в европейската стабилност е предложението за общи еврооблигации, чрез които колективно да се гарантират задълженията на страните. Друг вариант е Европейската централна банка да продължи програмата си за изкупуване на италиански и испански държавни ценни книжа. Третата идея, която се защитава от Италия, е спасителните фондове на Европа да похарчат събраните средства за изкупуване на държавен дълг.

Нито едно от предложенията обаче не се одобрява от Германия. Първата по големина икономика в еврозоната блокира всеки опит за харчене на средства. Според германския канцлер Ангела Меркел най-задлъжнелите страни-членки не са предприели най-важната стъпка, а именно политическа воля и действия за реформи и строги бюджетни икономии.

Щатският долар успя гъвкаво да се възползва от слабостта на еврото и от началото на седмицата поскъпна с близо 1%, връщайки цената на двойката EUR/USD в стойностите при 1.24.

Вотът в Гърция не донесе очаквания оптимизъм за пазара

Коментар за в.Марица

Подкрепата, която изборите в Гърция донесоха на финансовите пазари в началото на изминалата седмица, се оказа краткосрочна и не успя да задържи за дълго риск апетита на инвеститорите. Последвалата серия от разочароващи новини за икономиките от двете страни на Океана, както и лошата оценка на кредитната агенция Moody’s за банковата система в глобален план приземи еврото и изпари надеждите за нови ръстове на Wall Street.

Само ден, след като прореформаторските партии в Гърция успяха да съберат достатъчно подкрепа за сформиране на управляваща коалиция, еврото за пореден път попадна под натиск. Пазарът отново сигнализира за опасност, измествайки фокуса от Атина към Мадрид. Доходността по испанските облигации регистрира ново покачване и така доверието в четвъртата по големина икономика в еврозоната отново започна да ерозира.

Изборите в южната ни съседка помогнаха на пазарите да избегнат истинска катастрофа, но за съжаление те не са антикризисния механизъм, от който Европа се нуждае толкова много. Проблемите за региона набират скорост, а в спиралата на дълговата криза попадна и Испания, която преди седмица стана четвъртата страна-членка на еврозоната, която поиска извънредна финансова помощ.

Проблемите на Стария континент в същото време застрашават стабилността в САЩ, но от Федералния резерв все още вярват, че европейските политически лидери ще успеят да намерят точната рецепта за справяне с широките бюджетни дефицити. Това бе и причината Фед да не гласува тази седмица нов пакет от монетарни стимули (QE3), с които да подпомогне буксуващата икономика.

Най-големият проблем за САЩ остава високата безработица. Ако подобрението в трудовия сектор се забави, това ще е сигурен сигнал, че ще се стигне до нови финансови стимули. Текущите прогнози сочат, че до края на годината общата безработица ще остане в границите между 8% и 8.2%, което е оптимистичен сценарий предвид последните разочароващи данни за новооткритите работни места.

В края на седмицата Moody’s понижи рейтингите на най-големите световни банки и така постави под съмнения глобалната на 15 от най-големите банки в САЩ, Канада и Европа. Най-значителната промяна бе за Bank of America и Citigroup, чиито оценки бяха редуцирани до Baa2. Решението на кредитната агенция означава, че разходите на банките за набиране на средства ще се увеличат.

В резултат на лошите новини инвеститорите избягаха панически от рисковите активи. Най-сериозни загуби понесе еврото, което се върна в стойностите при 1.25. Доларът се възползва от ситуацията заради качеството си на валута убежище и поскъпна до 1.56 спрямо лева.

Всички водещите борсови индекси на Wall Street заличиха голяма част от стойността си. Измерителят на 30-те най-ликвидни щатски компании Dow Jones се върна при 12 600 пункта, губейки над 2.5% на седмична база.

Широките български индекси BGTR30 и BG40 също приключиха седмицата с пасив. Единствено SOFIX добави 0.99% за периода от понеделник до петък.

Заплахата за еврото вече идва от Испания

Коментар за FX1

Само ден, след като прореформаторските партии в Гърция успяха да съберат достатъчно подкрепа за сформиране на управляваща коалиция, еврото за пореден път попадна под натиск, коментира за Fx1.bg Петър Кръстев, дилър международни финансови пазари в ИП „БенчМарк Финанс” АД.

Пазарът отново сигнализира за опасност, измествайки фокуса от Атина към Мадрид. Доходността по испанските облигации регистрира ново покачване и така доверието в четвъртата по големина икономика в еврозоната отново започна да ерозира.

Еврото се отдалечи от едномесечния връх при 1.2748, записвайки едновременно най-лошото си интрадневно представяне спрямо щатския долар за последните три седмици. Единната валута достигна до рекордния максимум в понеделник, след като стана ясно, че Гърция е по-близо до оставането си в еврозоната след резултатите от местния парламентарен вот.

Изборите в южната ни съседка помогнаха на пазарите да избегнат истинска катастрофа, но за съжаление те не са антикризисния механизъм, от който Европа се нуждае толкова много. Проблемите за региона набират скорост, а в спиралата на дълговата криза попадна и Испания, която преди седмица стана четвъртата страна-членка на еврозоната, която поиска извънредна финансова помощ.

Вероятно Мадрид ще плати рекордна лихва по емисията ценни книжа, която ще емитира тази седмица. Испанското правителство ще се опита да пласира ДЦК на стойност между 2 и 3 млрд. евро с падеж между 12 и 18 години и още една емисия краткосрочни облигации с номинал до 2 млрд. евро. Размерът на доходността, която инвеститорите ще изискат, ще бъде барометър за степента на моментното доверие към Испания и еврото.

Ще издържи ли границата от 1.20 при EUR/CHF?

Коментар за forexnews

През лятото на миналата година швейцарският франк поскъпна до рекордни стойности спрямо еврото и щатския долар като резултат от набиращата скорост дългова криза на Стария континент - споделя пред Forexnews.bg Петър Кръстев от ИП „БенчМарк Финанс" АД. Тогавашната несигурност в Европа отдръпна голяма част от инвестициите в ценни книжа и пренасочи свободните средства към активи с по ниска степен на риск като златото и швейцарския франк например.

Франкът е предпочитана валута по време на криза и в периоди на несигурност традиционно покачва стойността си. Не така смята обаче централната банка на Швейцария, която се намеси изненадващо в началото на миналия септември и контролирано обезцени националната си валута. Поводът за интервенцията бе оскъпеният и ценови неконкурентен експорт на страната, който данесе риск от рецесия и по-бавно възстановяване на местната икономиката от кризата.

Цената на изнасяните стоки и услуги бе понижена с обезценяването на франка. Нещо повече, централната банка определи таван на курса EUR/CHF, като заяви, че няма да толерира цени под 1.2000.

До настоящия момент обявеното от швейцарката централна банка целево ниво на EURCHF от 1.2000 изглеждаше стабилно, но последните събития започват да предполагат възможност за пробив на това равнище и поскъпване на швейцарския франк.

На теория швейцарската централна банка може да прави интервенции на валутния пазар за неограничено време, но общият обем на интервенцията започва да придобива значителни размери дори за швейцарската икономика.

Когато целевото равнище на EURCHF от 1.2000 беше обявено през септември 2011, макроикономическата обстановка показваше негативен растеж и дефлация. Освен това търсенето на швейцарски франкове беше подкрепено основно от нуждата от сигурност, а не поради положителни очаквания за швейцарската икономика.Не на последно място, при обявяването на решението съществуваше елемент на изненада, който успя да ограничи известно количество от спекулативните покупки на швейцарски франкове - казва още дилърът на международните финансови пазари.

От гледна точка на настоящия момент ситуацията е променена. Макроикономическата рамка изненадващо се подобри, след като швейцарската икономика започна да показва признаци на растеж в последните няколко тримесечия, а според последните прогнози инфлацията в страната се засилва. Това смекчи тона на швейцарската централна банка и представителите й вече не загатват за евентуално преместване на целевото равнище нагоре, а по-скоро за поддържането му до настоящата стойност от 1.2000. Тази политика на трезора вероятно ще ограничи покупките на EURCHF от страна на спекулантите, тъй като очакванията за повишаване на целевия курс до по-високо равнище намаляват значително. В допълнение, швейцарски икономисти очакват инфлацията в страната да достигне +1.0% през август/септември.

Европейската дългова криза отново се задълбочава и капиталовите потоци към Швейцария се засилват в търсене на сигурност. След неуспешните избори в Гърция през май входящите капиталови потоци са се увеличили до степен, която значително увеличава размера на нужната интервенция от страна на швейцарската централна банка. Ако този темп на входящи капитали се задържи, скоро размерът на интервенцията ще достигне до 100% от БВП на Швейцария.

Подобренията на макроикономическата обстановка в страната неутрализираха ефекта на изненадата за евентуално преместване на целевото равнище над 1.2000. Според много анализатори ниво от 1.0000 е справедливо и политическият фокус върху EURCHF се засилва.

В следствие на гореспоменатата промяна на фундаменталните фактори, които подкрепяха стабилното състояние на кросовете на франка до момента, настъпи сериозна промяна в пазарните очаквания. Пазарът на опции показва значително повишаване на позициите, залагащи на спад на EURCHF (пут опции).

Според нас, вероятността за низходящ пробив на равнището от 1.2000 се увеличи от по-малко от 10% до над 25%. Ако приемем, че рискът от спад на EURCHF при развързване на курса от страна на централната банка е до паритет (1.0000), то движението от 20 големи фигури дава претеглен риск на пробив и спад до паритет от 5% (20% движение х 25% вероятност = 5%). Рискът от резки пазарни движения (tail risk) се повишава значително и поради тази причина препоръчваме ограничаване на късите експозиции в швейцарски франкове.

Искаме да обърнем внимание, че това е само статистическо измерение на риска и не означава, че текущото целево равнище от 1.20 ще бъде променено в действителност. Според нас вероятността то да бъде запазено остава 75%, но цената на негативния сценарий е твърде висока, за да бъде пренебрегната - отбелязва г-н Кръстев.

Доларът поскъпва след драматичен обрат в политиката на Фед

Коментар за investor.bg

Доларът ограничи последните си спадове и  започна плавно да възстановява изгубеното от началото на седмицата в основните си кръстосани курсове. Пазарните участници заложиха отново на щатската валута, след като стана ясно, че американският Федерален резерв няма намерение да приложи нов етап на програмата за финансова стабилност.

На вчерашното редовно заседание противно на очакванията от централната банка не коментираха възможността от допълнителни монетарни стимули въпреки рисковото състояние на американския трудов пазар и заплахата за глобалната стабилност, която идва от Европа.

Неочакваният  завой, който Федералният резерв направи вчера, дойде след променения тон в речта на председателя Бен Бернанке. Само няколко часа преди заседанието Бернанке защити аргументите в полза на антикризисните механизми, като коментира, че Фед е готов да защити растежа на местната икономика.

Неоправданите предварителни очаквания се оказаха добра основа за поскъпване на американския долар. Липсата на монетарни стимули означава, че печатането на пари също ще бъде ограничено.

Спрямо еврото тази сутрин щатската валута възстанови 0,25% от стойността си и се върна обратно в нивата под психологическото 1,25. Стабилният  от началото на седмицата австралийски долар също не издържа на натиска  на „зелените пари“ и след като вчера не успя да се върне над критичното 1,0000, днес загуби 0,7% от стойността си.

Единствено японската йена се противопостави на доларовият натиск. Двойката USD/JPY се отдалечи на 0,2% от двуседмичния връх при 79,79, който записа вчера.

EUR/USD се върна в границите на низходящия канал

Коментар за FX1

От началото на месец май EUR/USD формира ясно изразен доларов тренд, който е валидиран от низходящ канал, коментира за Fx1.bg Петър Кръстев, дилър международни финансови пазари в ИП „БенчМарк Финанс” АД.

Въпреки че тази сутрин двойката проби за кратко неговата горна граница, в последствие успя отново да се върне под нея.

Прогнозата за запазване на движението в тази рамка остава валидна. Според този сценарий доларът вече има добри шансове за връщане на дългосрочното си предимство и тест на двугодишното дъно при 1.2288, което формира този петък.

Борсовият дебют на Facebook - фалстарт или успех

Коментар за Newtrend.bg

Петъчното историческо IPO (първично публично предлагане) на Facebook се размина с очакванията и на пръв поглед приличаше повече на провал, отколкото на разбиващ успех. Книжата на социалната мрежа стартираха на NASDAQ с аванс от 11%, или 42 долара за акция, но само за няколко часа се върнаха в стойностите над 38 долара – нивото, на което бяха предложени първоначално.

Повече от 576 милиона акции на Facebook смениха собствеността си в петък и така бе счупен рекорда за най-висок оборот при борсов дебют в САЩ. Въпреки огромния интерес обаче, цената изненадващо остана доста под прогнозирания психологически праг от 50 долара за акция.

Търговията не започна по най-добрия начин, тъй като проблем с електронната система на борсата отложи първите сделки с около половин час. Много инвеститори не успяха да се включат веднага заради допълнително забавяне при обработването на поръчките. Бяха регистрирани оплаквания от отделни играчи, които са били принудени да чакат над 15 минути, без да знаят дали са сключили сделка.

Основният проблем, който стана причина за слабия пазар вчера и предизвика последвалия разочароващ спад обаче, не се дължеше на техническото забавяне.

Буквално в последните минути преди IPO-то от Facebook изненадващо вдигнаха цената на акциите с 25% и така вместо предварително обявените 25 – 28 долара цената удари 38 долара за дял. Негативният ефект от увеличението на цената бе, че много пазарни участници се отказаха от покупки и анулираха заявените ценни книжа. Така търсенето се промени значително и големите институционални инвеститори, от които се очакваше да раздвижат цената, рязко загубиха интерес.

Според някои анализатори обаче излизането на борсата е било по-скоро успешно. Офертата от 38 долара е била изключително коректна. Това че цената не успя да се изстреля нагоре още в първия ден означава, че търсенето е било преценено правилно и компанията е взела точно толкова капитал, колкото пазарът е бил готов да й даде.

Факт е, че след вчерашния ден оценката на Facebook достигна внушаващите 104 млрд. долара. Социалната мрежа се нареди до останалите гиганти, като Google, Apple и Amazon.com, чиито ценни книжа от години се търгуват публично. Към тази група влизат още Zynga Inc., Linkedin Corp. и други по-малки компании, които вече дефинираха новата генерация на интернет дружествата. Като част от това ново поколение Facebook има добри шансове в дългосрочен план, така че въпреки слабия старт компанията вероятно ще остане да се търгува в горния ценови диапазон и може би съвсем скоро ще се върне пак над 40 долара за акция.

В подкрепа на тази теза работи необичайният ръст на потребителите на Facebook, които вече подминаха 900 млн. потенциалът, който милионите профили от цял свят дават на компанията е огромен. Според анализатори, приходите от реклама и платени приложения могат да достигнат 10 млрд. долара през следващите 5 години. Допълнително предимство на Facebook е липсата на сериозен пряк конкурент към този момент.ю

Twitter е следващата интернет компания, която също има голям потенциал и може би тя ще стане поредното публично дружество с рекордна оценка. 100 млрд. долара все пак остават много солидна цифра и едва ли скоро ще има други толкова големи борсови дебюти.

Хаосът в еврозоната провокира рекорден интерес към долара

До скоро предпочитаните валути „убежища", като йената и швейцарския франк, вече не са интересни заради рестриктивните политики на местните централни банки.


Коментар за в. Марица

Търсенето на стабилна безрискова алтернатива на фона на продължаващия политически и икономически хаос в Европа насочи масово пазарните участници към долара през изминалата седмица. Щатската валута поскъпна чувствително в основните си кръстосани курсове, а спрямо еврото достигна четиримесечен пик при 1.2641 и се доближи до най-високите си стойности от началото на годината.

Страховете на инвеститорите  по отношение на целостта на еврозоната и политическата криза в Гърция продължават да тресат пазара. Еврото, британската лира, стоковите долари и останалите валути с рисков профил станаха обект на масови разпродажби. Под натиск попаднаха и фондовите пазари. Водещият американски индекс Dow Jones се понижи под 12 500 пункта. Така паричните потоци се насочиха трайно към долара в търсене за „убежище“ за свободните капитали.

Все още не е ясно дали Гърция ще спази поетите ангажименти към международните кредитори. От предсрочните парламентарни избори на 17 юни зависи дали страната ще продължи с бюджетните икономии или ще трябва да напусне еврозоната и да се върне отново към драхмата. Ако след месец политическите лидери в страната не успеят да сформират стабилно прореформаторско правителство, съществува голяма вероятност двойката EUR/USD да се насочи към тест на психологическото 1.20. 

До скоро предпочитаните валути „убежища", като йената и швейцарския франк, вече не са интересни заради рестриктивните политики, които местните централни банки водят през последните месеци. Дори златото страда от липса на доверие заради прогнозите, че цената на благородния метал е твърде надценена в момента.

Единствената заплаха за стабилността на щатската валута остава бъдещата политика на Федералния резерв. Все още не е ясно дали Фед ще гласува нови мерки за стимулиране на щатската икономика. Ако това стане, печатането на долари ще продължи заради необходимостта от нови пари за финансиране на допълнителните покупки на активи.

Материалът има прогнозен характер и не представлява съвет и/или препоръка за покупка или продажба на активи. 

Гърция е по-близо до фалит, отколкото преди спасяването й през февруари

Коментар за Forexnews

Резкият политически завой, който Гърция направи след изборите тази неделя, разтърси валутните пазари и подкопа доверието на инвеститорите в единната европейска валута - споделя в интервю за Foerxnews.bg Петър Кръстев от "ИП „БенчМарк Финанс" АД. 

Силната разпръснатост на парламентарния вот остави двете до скоро най-силни партии в страната без мнозинство и без шансове за формиране на стабилно про-реформаторско правителство. На политическата сцена в Гърция се освободи място за нов тип политически лидери, които се възползваха от недоволството на масите и от широкото неодобрение на провежданите в момента строги икономии и бюджетни съкращения. Гласуваният преди няколко месеца спасителен план изглежда под въпрос, след като Атина вероятно няма да спази поетите към международните кредитори ангажименти и да продължи да гарантира целостта на Еврозоната.

Категоричната позиция на Германия по отношение на патовата политическа ситуация в Гърция не закъсня и не изненада пазарните играчи. Траншовете към страната от договорените спасителни пакети ще бъдат напълно спрени, ако новото правителство не продължи с реформите. На практика в този момент Гърция е много по-близо до фалит, отколкото през февруари, когато все още не беше ясно дали най-задлъжнялата държава-членка на Еврозоната ще поеме ангажимент за мащабни икономически ограничения срещу предлаганата от ЕС и МВФ финансова помощ - смята дилърът на международните финансови пазари.

Тази теза се потвърждава и от валутните пазари. Силното безпокойство на инвеститорите по отношение на икономическата и политическата стабилност в Европа изтласкаха еврото още по-надолу през последните часове. Двойката EUR/USD проби ключовата съпротива при 1.30 и формира ново тримесечно дъно при 1.2910. Така еврото слезе под нивата, на които се търгуваше спрямо щатския долар в края на месец февруари.

Бъдещето на еврото и Еврозоната остава неясно, което означава, че пазарните участници ще се насочат към валутите убежища като американския долар и японската йена в опит да спасят свободните си капитали. Доларът вече успя да събере солидна подкрепа въпреки готовността на Федералния резерв да разшири програмата си за закупуване на активи и да продължи с печатането на пари. Японската централна банка не е променяла рестриктивната си политика по отношение на местната валута, но това не попречи на йената, подобно на долара, да набере скорост през последните сесии - довършва коментара си г-н Кръстев.