Драконовските мерки в Испания събудиха интереса към еврото

Коментар за investor.bg

В четвъртък и петък единната европейска валута намери основа, върху която да стъпи и да се оттласне от последните си дъна, след като Испания обяви дълго чаканите нови мерки за икономии и орязване на бюджетните разходи. С този ход Мадрид си върна част от загубената през последните две седмици подкрепа и недвусмислено протегна ръка към международните кредитори в търсене на одобрение за финансова помощ.

 

Пазарът прие ангажимента на Испания за затягане на коланите като стъпка в правилната посока и това пролича най-вече в кросовете на еврото. Общата европейска валута свали част от напрежението, което насъбра през цялата втората половина на месеца, и се отдалечи от вчерашното двуседмично дъно (1.2828) спрямо щатския долар. Тази сутрин най-търгуваната валутна двойкасе върна в нивата над 1.2900, но все още е твърде далече от рекордните четиримесечни пикове (1.3171), които формира в средата на септември.

 

Обявените от Испания антикризисни мерки имат за цел да орежат бюджетния дефицит с общо 40 млрд. евро през следващата година, което е близо 50% повече върху тазгодишното свиване от 27 млрд. евро. Икономиите ще дойдат от съкращаване на публичните разходи, повишаване на данъците и замразяване на заплатите. Бюджетният дефицит в края на 2012 г. трябва да бъде 6.3% от БВП, а за следващата година да бъде свален до 4.5% от БВП.

 

Амбициозната крайна цел за намаляване на огромната празнини в бюджета е изключително голямо предизвикателство за испанското правителство и вероятно ще се окаже непосилна икономическа и също така политическа задача за правителството на Мариано Рахой. Докато дългосрочните ползи от приетите мерки изглеждат все още доста неясни, краткосрочната цел може би вече е очертана. Испания търси активно диалог с международните кредитори, а бюджетните икономии са задължителна гаранция при искане на финансова помощ.

 

В средата на седмицата министър-председателят Рахой съобщи официално, че Испания ще поиска спасителна помощ. По непотвърдени прогнози страната ще търси около 300 млрд. евро, което ще я направи своеобразен рекордьор измежду държавите членки, които вече поискаха заеми. В началото на лятото испанските банки получиха 100 млрд. евро за рекапитализация, а търсенето на еврото скочи чувствително. Може би историята ще се повтори и ако пълната помощ бъде договорена, възходящото рали на единната валута ще продължи.

Испания промени говоренето, но стресът за еврото остава

Коментар за forexnews

Вече втора седмица възелът между Испания и еврото става все по-голям и продължава да се затяга, а в основата са страховете за състоянието на четвъртата по големина икономика в еврозоната. Както стана ясно през последните дни, страната има намерение да поиска финансова помощ, но тъй като все още липсва конкретика, а преговорите с кредиторите не са стартирали, пазарите са обезпокоени и голяма част от инвеститорите търсят убежище другаде, но не и в единната европейска валута.

До вчера финансовата инжекция за Испания се свързваше повече със спекулации и предположения заради отсъствието на официална позиция от страна на местното правителство. Това вече не е така, понеже Мадрид посочи на къде ще върви, след като премиерът Мариано Рахой обяви готовност да поиска пакет от финансова помощ за страната си. Испания промени говоренето и сложи рамки на бъдещето си в еврозоната, но пазарът показва, че това все още е твърде недостатъчно, за да си върне позагубеното доверие. 

Еврото остава да се търгува в стойностите над 1.28, близо до последните си двуседмични дъна спрямо щатския долар. В същото време доходността по 10-годишните испански държавни облигации се покачи над 6%, което е най-високото ниво откакто Европейската централна банка обяви механизма за директно изкупуване на ценни книжа от най-задлъжнелите страни-членки.

Механизмът на ЕЦБ все още не е пуснат в действие. Условието това да стане е Испания да получи финансова помощ. В началото на лятото на испанските банки бяха отпуснати 100 млрд. евро за рекапитализация. Пълната финансова помощ обаче вероятно ще е достигне 300 млрд. евро, което ще направи Испания своеобразен рекордьор измежду страните, които вече поискаха заеми.

В подготовка за преговорите с международните кредитори Мадрид вече потвърди ангажиментите си за строги икономии. Днес ще има повече яснота около антикризисните мерки, на които правителството смята да заложи. Амбициозната крайна цел е намаляване на бюджетния дефицит с над 60 млрд. евро през следващите две години, което вероятно ще се окаже неизпълнима задача. 

Задачата на управляващите е усложнена и от постоянно растящото недоволството на хората от готвените реформи. Напрежението от протестите в испанската столица ескалира до сблъсъци между демонстрантите и полицията.

Испания продължава да спъва еврото

Коментар за investor.bg

Колебливостта на Испания, в решението й дали да поиска спасителна помощ или не продължава да създава грижи за единната европейска валута. Еврото не може да намери здрав фундамент, върху който да стъпи и да поеме пак нагоре, и това е причината, поради която двойката EUR/USD не спира да губи от стойността си вече втора седмица.

Най-търгуваният валутен крос се настани трайно в нивата под 1,2900, а в сряда сутрин формира дневно дъно при 1,2855.

Правителството на испанския министър-председател Мариано Рахой вече пое курс към сближаване на позициите с кредиторите. В четвъртък се очаква да бъдат одобрени серия от непопулярни икономически мерки като част от дебатите по бюджета на страната за следващата година.

Идеята за реформи и строги бюджетни икономии обаче стана причина за протести в Мадрид, които вчера прераснаха в сблъсъци на протестиращите с полицията.

Все още испанското правителство не е съобщило официално дали ще поиска финансова помощ, а текущите действия на управляващите изглеждат по-скоро като сондиране на обществено мнение. Именно това носи напрежение за пазара и кара участниците да свалят доверието си в единната валута и същевременно генерира възходяща инерция за валути като американския долар и японската йена.

Моментните спадове при еврото все още имат характер на корекционни движения, като пазарът по-скоро търси равновесна точка след силното възходящо движение, което единната валута осъществи през първата половина на месеца. От гледна точка на техническия анализ основният тренд е евров, а евентуална положителна развръзка на проблемите около Испания могат да върнат много бързо доминиращата роля на общата европейска валута.

Изглежда, че Испания ще е катализатор за бъдещите движения на еврото

Единната европейска валута загуби остротата на силното възходящо рали през последните сесии и така отвори пространство пред щатския долар за корекция на последните дълбоки понижения. От началото на седмицата пазарните участници се ориентираха към прибиране на евровите печалби, което отдалечи единната валута от последния четиримесечен връх при 1.3171. Тази сутрин най-търгуваната валутна двойка продължи да губи от стойността си, слизайки в стойностите под 1.3000.

Последните ръстове на щатския долар все още имат характера на корекция. В следващите сесии обаче трябва да стане ясно дали еврото ще намери подкрепа да задържи стабилния аванс, който натрупа от началото на месеца или ще премине в защитен режим.

Катализатор за средносрочното бъдеще на еврото ще бъде най-вероятно Испания, която не отдавна намекна за необходимост от пълна финансова инжекция, сондирайки текущите пазарни настроения. Мадрид се ангажира да предостави краен срок за провеждане на структурни реформи до края на септември в опит да сближи позициите си с международните кредитори. При евентуален неуспех при преговорите с кредиторите еврото може да влезе отново в ролята на основния губещ на валутния пазар.

Испания, четвъртата по големина икономика в еврозоната, ще опита да продаде днес държавен дълг с 3-годишен и 10-годишен падеж. Доходността по 10-годишните облигации се смята за индикатор на инвеститорското доверие в местната икономика. От 6-ти септември насам, след гласуваните от ЕЦБ антикризисни механизми, лихвата по държавните книжа се сви до 5.7% - значително по-поносими нива спрямо историческия за страната пик от 7.75% от 25 юли тази година.

Интересното в предстоящия аукцион е, че ако инвеститорите поискат по-висока възвръщаемост за вложенията си в испанки дълг, това няма да означава непременно проблеми за еврото. Докато до скоро зависимостта беше такава, сега може да се очаква точно обратното. По-високата доходност ще доближи още повече страната до спасителната помощ, а негативният резултат може да се трансформира в нов импулс за единната валута.

В този смисъл еврото ще е в по-добра изходна позиция преди днешните новини, въпреки че през последните часове отстъпи инициативата на американския долар.

Как ще се отразят новите стимули на Фед върху долара?

Американският долар получи пореден тежък удар късно снощи и разшири допълнително лошата серия, в която влезе в началото на месеца. Липсата на интерес към щатската валута до момента се дължеше на набиращия скорост оптимизъм по отношение на еврото и стабилността на еврозоната след последователните опити на Европейската централна банка за намаляване на напрежението в региона. Вчерашното решение на Фед за нови стимули вече е пряка заплаха за долара, който може да изгуби за дълго доверието на голяма част от пазарните участници.

Дългоочакваният трети кръг на програмата за облекчаване на американската икономика (QE3) вече е факт. Федералният резерв на САЩ взе решение да продължи с агресивната си монетарна политика, като налее още пари чрез изкупуване на обезпечени с ипотека държавни облигации (т.нар. Mortgage-backed securities). Средно на месец централната банка ще харчи по 40 млрд. долара с опция за увеличаване на този таван, ако икономиката не покаже очакваните признаци на подобрение.

За да финансира покупките си Фед ще увеличи печатането на пари. Опасенията на пазара са, че по-голямата парична маса в обращение ще доведе до по-голямо предлагане на щатски долари, а от там стойността на „зелените пари“ спрямо основните й конкурентни валути ще намалява.

Тази прогноза бе отразена още снощи в цената на най-търгувания кросEUR/USD. В минутите след новината еврото се изстреля нагоре и проби психологическата бариера при 1.30. Само преди по-малко от два месеца еврото се разменяше за 1.2040 щатски долара, а вече е с над 7% върху този минимум. След вчерашното решение на Фед пътят на общата европейска валута към по-високи върхове изглежда открит.

Програмата за стимулиране на щатската икономика е поредна стъпка в политиката на Федералния резерв за противодействие на колебливия растеж. Основният лихвен процент продължава да се държи близо до нулата и може би няма да бъде променен до края на 2014 г. в опит да не се спъва банковото кредитиране. До края на годината пък ще продължи да действа програмата за покупка на дългосрочни облигации и продажба на краткосрочни книжа, позната като Операция туист (Operation Twist).

Федералният резерв предприе тези действия след индикациите за забавяне на икономическия растеж до 1.5% за второто тримесечие и все още опасно високите стойности на безработица в страната (8.1% за месец април). Това е третият кръг на програмата QE, като за първите два етапа централната банка похарчи 2.3 трлн. долара.

Германският съд „потвърди“ евровото рали

Коментар за Forexnews

Днес еврото продължава да поскъпва в основните си кръстосани курсове, а спрямо щатския долар вече прехвърли границата от 1.29, формирайки нов четиримесечен максимум. Възходящото рали, което единната валута стартира още в края на миналата седмица бе подхранено от вчерашното решение на германския конституционен съд, с което се даде зелена светлина на участието на Берлин в спасителния фонд на еврозоната.

В сряда конституционният съд постанови, че Германия може да ратифицира Европейски механизъм за стабилност (постоянният спасителен фонд на еврозоната), но при условие, че местният парламент ще може да налага вето на всяко увеличение на размера на средствата, с който страната участва във фонда. Текущата експозиция на Германия е в размер на 190 млрд. евро

Европейският механизъм за стабилност залегна в основния план на Европейската централна банка (ЕЦБ) за овладяване на дълговата криза в региона. На последното заседание, което ЕЦБ проведе преди седмица, бе взето решение за директно участие на централната банка на дълговите пазари чрез покупки на краткосрочни държавни облигации от най-застрашените страни-членки на еврозоната. Търсеният ефект е намаляване на лихвите (разходите) по облигационните заеми на тези страни.

За да може да финансира тази скъпоструваща антикризисна мярка, Европейската централна банка потърси достъп до спасителния фонд на Европа. Вчерашното решение на германския съд е стъпка в тази посока, но то показва и друго. Германия няма намерение да се откаже от ангажиментите си към възстановяването на еврозоната, които тя пое преди време в качеството си на най-силна евро икономика.

Пониженият риск от разпад на обединението около еврото върна оптимизмът сред пазарните участници, които преструктурираха портфейлите си. От началото на месеца експозициите в евро не спират да се увеличават.

Засиленото търсене на единната валута е за сметка на щатския долар, който търпи загуби по всички фронтове. Щатската валута се потопи до четиримесечно дъно спрямо еврото (1.2935) и седеммесечен минимум срещу японската йена (77.64). Австралийският долар и британската лира също не спират да увеличават аванса си пред американския долар.

Предоверяването в еврото изглежда рисково на този етап

Коментар за FX1

Бурният оптимизъм и динамичните пазарни движения от този петък така и не се прехвърлиха в новата седмица. Вместо това пазарът затихна в търсене на посока, а през последните часове инвеститорите предпочетоха да не се предоверяват на еврото, а да изчакат поредните критични новини от еврозоната, коментира за fx1.bg Петър Кръстев, дилър международни финансови пазари в ИП БенчМарк Финанс.

Пасивността на пазарните участници и затварянето на част от евровите печалби, натрупани от края на миналата седмица, дадоха минимална преднина на щатския долар. Двойката EUR/USD се отдръпна от четиримесечния връх при 1.2818 и се понижи под психологическия праг от 1.2800.

Но изглежда, че нито доларът е в състояние да коригира дълбоките спадове, нито еврото може да събере подкрепа и да продължи силното рали, тъй като до края на седмицата предстои серия от срещи и събития, които могат да разтресат отново валутните пазари и да станат силен мотив за нови еднопосочни движения.

Утре стартира двудневната среща на Федералния резерв, на която се очаква да бъде повдигната завесата около бъдещата монетарна политика на щатската централна банка. Напрежението преди срещата е по-голямо, тъй като петъчните данни за състоянието на трудовия сектор в САЩ излязоха твърде разочароващи, а това даде повод за спекулации, че Фед ще анонсира удължаване на програмата за изкупуване на активи, с която да издърпа за трети път буксуващата американска икономика.

Междувременно конституционният съд в Германия трябва да се произнесе по законността на участието на Берлин в постоянния гаранционен фонд на Европа. Решението е жизненоважно за стабилността в региона, още повече че Европейската централна банка вече може да изкупува краткосрочни държавни облигации от най-задлъжнелите членки на еврозоната, ползвайки средствата от фонда.

Въпреки че вероятността за обявяване на фонда като противоконституционен е твърде малка, напрежение все пак има. Очаква се Германия да обвърже едно положително решение на съда с допълнителни условия по веки бъдещ заем, който страната отпуска на други държави-членки.

В петък финансовите министри на еврозоната ще се срещнат в Кипър, за да обсъдят възможните сценарии за овладяване на икономическите рискове пред Гърция и Испания.

Испанският министър-председател пък даде сигнал, че страната му съвсем скоро може да поиска финансова инжекция, след като късно снощи заяви, че очаква справедливи условия от Европейския Съюз, ако се стигне до спасителна помощ.

Какво се случва с долара след годишната среща на Фед?

Коментар за investor.bg

Щатският долар загуби подкрепата на пазара в петък след новините от годишната среща на Федералния резерв. Американската валута продължи колебливото си представяне и в понеделник, отстъпвайки позиции на еврото. Спекулациите, че Фед и Европейската централна банка вървят към нови монетарни стъпки в подкрепа на икономиките си, засилиха търсенето на единната европейска валута. В същото време австралийският долар продължава да губи позиции, след като оптимизмът по отношение на китайската икономика не спира да се охлажда вече четвърта седмица.

В петък, на годишната среща на Федералния резерв в Джаксън Хоул, щата Уайоминг, председателят на Фед Бен Бернанке успя да запази пазарния оптимизъм. Бернанке потвърди, че действително се обмисля нов кръг от парично стимулиране, но тъй като местната икономика показва признаци на възстановяване, няма да има необходимост от скоростно прилагане на антикризисната мярка. Бернанке допълни, че основният катализатор за бъдещата монетарна политика на централната банка на САЩ остава безработицата в страната, която за съжаление продължава да бъде над 8-процентовия критичен праг (8.30% за месец юли).

Като цяло пазарът не очакваше големи новини от срещата, но се предполагаше, че Фед ще предизвика истински трус, ако избегне темата за допълнителните финансови стимули. Това не се случи и основният тренд при водещите валутни кросове остана непроменен.

Двойката EUR/USD вече месец и половина следва стриктно възходящата посока. Еврото продължава да разширява корекцията си спрямо долара, като по време на петъчната сесия достигна нов връх, прескачайки за кратко психологическата бариера при 1.2600. От средата на месец юли до момента най-търгуваният валутен крос се покачи с над 4.6%. В същото време последните статистически данни от регулатора на търговията с фючърси в САЩ показват, че пазарните участници не спират да намаляват експозициите си срещу единната валута.

Все пак съществува вероятност текущият възходящ импулс да бъде заменен с нова доларова офанзива още в края на тази седмица. Идния петък Министерството на труда на САЩ ще публикува августовските нива на заетостта в страната, а както вече стана ясно, Федералният резерв ще бъде особено чувствителен към всеки сигнал за влошаване в трудовия сектор . Ако данните се окажат по-добри от очакваното, това ще намали шансовете за ново парично стимулиране, а доларът ще си възвърне загубеното през последните седмици доверие.

Голямата жертва на забавянето на китайската икономика, австралийският долар, продължава да губи позиции срещу основните си конкурентни валути. Припомняме, че тревожни сигнали за свиването на китайското потребление вече месец държат австралийския пазар и местния долар под напрежение. Последните данни за забавянето на производствения сектор в Китай през месец юли потвърдиха негативната перспектива и изпратиха „австралиеца“ към ново едномесечно дъно спрямо щатския долар.